Pensioenen in Nederland

Het Nederlandse pensioenstelsel bestaat uit een drietrapsraket, zoals Frank Kalshoven het in de Volkskrant (pag. 13) op 30-1-2010 zo mooi uitdrukt:
1) de basis vormt de AOW,
2) voor werknemers is er vaak een aanvullend bedrijfs(tak)pensioen, en tenslotte
3) eigen besparingen resp. beleggingen.

AOW
De AOW is een volksverzekering gebaseerd op het omslagstelsel. Dit betekent dat alle premies die in een jaar in Nederland worden ingehouden, in datzelfde jaar worden uitgekeerd aan diegenen die hier recht op hebben. Er bestaat dus niet zoiets als een AOW spaarpotje zoals soms wordt verondersteld.
Iemand die 40 jaar onafgebroken (tussen zijn/haar 15ste en 65ste jaar) in Nederland heeft gewoond en gewerkt, heeft op dit moment recht op een volledige AOW uitkering. De leeftijd waarop AOW voor het eerst wordt uitgekeerd, staat momenteel ter discussie vanwege de vergrijzing waardoor de AOW uitkeringen zonder tegenmaatregelen structureel zullen gaan stijgen.
Diegenen die in die 40 jaren een periode in het buitenland hebben gewoond en niet op vrijwillige basis Nederlandse AOW premie hebben voldaan of waren uitgezonden door een Nederlandse werkgever, worden t.z.t. evenredig gekort op hun uitkering. Als mensen uit deze categorie (naar schatting op dit moment 200.000 mensen!) na hun 65ste de eindjes niet aan elkaar kunnen knopen is er de mogelijkheid een beroep te doen op de aanvullende inkomensvoorziening ouderen die door de Sociale Verzekeringsbank (SVB) wordt verstrekt. Meer informatie is te vinden op http://www.szw.nl/, http://www.svb.nl/ of telefonisch via het gratis nummer 0800-8051.

Aanvullend pensioen voor werknemers
Door werknemers en werkgevers wordt jaarlijks een belastingvrij bedrag gestort in een bedrijfspensioenfonds. Dit bedrijfspensioenfonds belegt de gestorte bedragen en keert uit het opgespaarde kapitaal de pensioenuitkeringen uit. Bij uitkering is over de ontvangen bedragen inkomstenbelasting verschuldigd.
Dit heet een kapitaaldekkingssysteem en levert een collectief pensioenspaarpotje op. Omdat er vele verschillende bedrijven en bedrijfstakken zijn met een eigen pensioenregeling is het lastig hier in algemene zin nader op in te gaan.
Een nadeel van dit systeem is dat bij gedwongen verandering van werkgever (denk aan de verkoop van een bedrijfsonderdeel) de overdracht van opgebouwde rechten van het ene pensioenfonds naar het andere vaak niet wil/kan/mag worden geregeld waardoor de werknemer bij het pensioenfonds van zijn voormalige werkgever een zg. slapende deelnemer wordt die beduidend minder rechten heeft dan de actieve deelnemer.
Zo weet ik uit persoonlijke ervaring dat toegang tot websites waarop de rechten van actieve deelnemers worden gepubliceerd, voor slapende deelnemers wordt afgesloten. Verder is de keuzevrijheid in beleggen drastisch beknot: alleen de standaardregeling wordt aangeboden (en recent in negatieve zin wordt aangepast ten gevolge van tegenvallende beleggingsopbrengsten). En tenslotte duurt het 5 jaar voordat het bedrijfspensioenfonds van de voormalige werkgever verplicht is om een actueel pensioenoverzicht te verstrekken aan de slapende deelnemer.
Deze aanvullende pensioenen krijgen momenteel extra aandacht omdat dankzij de magere beleggingsresultaten de afgelopen 1,5 jaar de zg. dekkingsgraad van deze pensioenen in veel gevallen onvoldoende is gebleken om toekomstige toezeggingen gestand te doen. Premieverhoging (van nu gemiddeld 13% van de loonsom) naar meer dan 17% per 2025 is een middel; een ander middel is om de ingangsdatum - analoog aan de ingangsdatum van de AOW- op te schorten (bron: rapport commissie Goudswaard).

Eigen besparingen
In sommige bedrijfs CAO's is vastgelegd dat boven een bepaalde inkomensgrens de werknemer een belastingvrije pensioenpremie kan inleggen volgens de zg. beschikbare premieregeling. De maandelijks ingehouden bedragen worden door het bedrijfspensioenfonds belegd al dan niet volgens een keuze uit diverse beleggingsmogelijkheden met meer of minder risico die jaarlijks door de werknemer kan worden gemaakt. Dit levert een individueel pensioenspaarpotje op.
Nadeel voor oudere werknemers is dat de mogelijkheden om een hoger rendement te halen d.m.v. het kiezen voor een beleggingscategorie met een hoger risico, onmogelijk wordt gemaakt omdat men er van uitgaat dat als de periode tot pensioenering "kort" is, hogere risico's vermeden dienen te worden om eventuele kapitaalvernietiging tegen te gaan. Ik was hoogstverbaasd dat een periode van meer dan 10 jaar in deze context als kort wordt gekwalificeerd!

Eigen beleggingen
Deze categorie zal mijns inziens de komende jaren een grote vlucht nemen omdat bij eigen beleggingen een maatwerkoplossing kan worden opgezet zodanig dat de nadelen van bovengenoemde regelingen geheel of gedeeltelijk kunnen worden gecompenseerd. Omdat deze materie niet eenvoudig is, zal er grote vraag naar opleidingen op dit gebied ontstaan. Voor diegenen die in staat zijn om zelfstandig hun beleggingen te beheren zal de uit de USA overgewaaide NAIC methode een goede hulp kunnen bieden, zie http://www.naic.org/ en http://tinyurl.com/y9kq3yl. Daarnaast zullen vermogensbeheerders hun producten actiever gaan promoten.

In Nederland verkrijgbare CfD's vergeleken door Beleggers Belangen

In de coverstory van Beleggers Belangen van 7-10-09 worden drie, voor Nederlandse beleggers gemakkelijk toegankelijke aanbieders van CfD's vergeleken. Hetzelfde artikel is ook gepubliceerd in HCC Beleggen Nieuwsmagazine #53, pag 19-22, dat op 24-10-09 is uitgekomen.
Ook al bestaan CfD's nu een jaar of tien, in Nederland genieten deze derivaten nog nauwelijk bekendheid. Door de introductie van Marketindex door RBS tijdens een besloten feestje ter gelegenheid van het 5-jarig bestaan van Turbo's op landgoed Duin & Kruidberg in Santpoort-Noord op 25-6-09 waar schrijver dezes voor was uitgenodigd, is daar verandering in gekomen.
In dit artikel wordt het product van RBS vergeleken met de producten van WH Selfinvest en Saxo Bank. Na uitleg wat een CfD feitelijk is worden de kostenvoordelen van het handelen op een CfD platform behandeld. Daarna volgt een onderlinge vergelijking en een discussie over de financieringsrente (die momenteel trouwens erg laag staat). Het artikel wordt besloten met een (belangrijk!) stuk over risico management en afgesloten met de conclusie dat een CfD rekening uit het oogpunt van risicospreiding een plaats verdient naast een reguliere rekening bij een (internet) broker.

(C) Bart Lenselink, oktober 2009

Under construction

Na enkele jaren (!) van afwezigheid eerst vanwege mijn werk, later vanwege te lage liquiditeit op de derivatenmarkten probeer ik deze blog weer nieuw leven in te blazen, te beginnen met een nieuwe layout en een update van de links.

(C) Bart Lenselink, juli 2012

Speeders van Citibank

Onlangs is CITIBANK als derde aanbieder in de categorie Turbo's en Speeders op de Nederlandse markt actief geworden.

Turbo seminars

Er worden continu nieuwe cursussen georganiseerd in Nederland en België. Zie ABN AMRO turbocursussen voor een actueel overzicht.

versie 1.2 d.d. 2-12-06, © Bart Lenselink, 2006

Boeken over beleggen

Mijn meter boeken over beleggen:

Ahrens, M.M., S. Theeuwes (1993)
Technische Analyse in Theorie en Praktijk. Een handleiding voor de particuliere belegger
eigen uitgave?

Ahrens, Drs. M.M., P.J. van Gemeren (1997)
Geld Verdienen met Trading
Triple Assets, ISBN 90-9011141-7

Ankum, L.A. en A.G.Z. Kemna (1990)
Inleiding in de Optietheorie
Academic Service, ISBN 90-5261-003-7

Böhm, Hans en Tom Loonen (1999)
Je praat wel over Geld. Een client in dialoog met zijn bankier
A.W. Bruna, ISBN 90-229-8451-6

Böhm, Hans en René van den Berg (2003)
Valutahandel. Een dialoog over de ins and outs van de handel in vreemd geld
Karakter Uitgevers, ISBN 90-6112-981-8

Chande, Tushar S., PhD (2001)
Beyond Technical Analysis, How to Develop and Implement a Winning Trading System, Second Edition
John Wiley & Sons, ISBN 0-471-41567-7

DeBoeck, Guido J. (editor) (1994)
Trading on the Edge. Neural, Genetic, and Fuzzy Systems for Chaotic Financial Markets
John Wiley & Sons, ISBN 0-471-31100-6

Elder, Dr. Alexander (1999)
Beleggen in Rusland, winstmogelijkheden voor ondernemers
Uitgeverij Business Contact, ISBN 90-254-9764-0

Farrell, Christopher A. (1999)
Day trade online
John Wiley & Sons, ISBN 0-471-33120-1

Gardner, David & Tom (2001, 1996)
The Motley Fool Investment Guide. How the fool beats Wall Street's wise men and how you can too, Revised & Expanded Edition
Fireside, ISBN 0-7432-0173-6

Hiele, Adriaan (1996)
Wie zaait zal oogsten. Plannen voor een miljoen
Balans, ISBN 90-5018-904-0

Hiele, Adriaan (1998)
Beleggen voor Jan & Alleman
Balans, ISBN 90-5018-394-8

Hiele, Adriaan (1999a)
50 Financiële vingerwijzingen
Balans (Libris), ISBN 90-5018-431-6

Hiele, Adriaan (1999b)
Financiële recepten voor alle leeftijden
Balans, ISBN 90-5018-415-4

Hiele, Adriaan (2001)
Beurslatijn & Borrelpaat. Beleggen voor starters en studenten
Balans, ISBN 90-5018-456-1

Hull, John C. (1997, 1993, 1989)
Options, Futures, and other Derivates, Third Edition
Prentice Hall International, ISBN 0-13-264367-7

Jacobson, Ben (1999)
Bewust beleggen. Wat banken, verzekeraars en 'beleggingsexperts' niet vertellen
Prometheus, ISBN 90-5333-865-9

Jacobson, Ben (2001)
Belust beleggen. Het onmisbare vervolg op de bestseller Bewust Beleggen
Prometheus, ISBN 90-446-0084-2

Kaeppel, Jay (2000)
The Four Biggest Mistakes in Futures Trading
Marketplace Books, ISBN 1-883272-08-4

Karlitz, Gail & Honig, Debbie (2000)
Je geld groeit! Beleggen voor kinderen
Elmar, ISBN 90389 10495

Malkiel, Burton G. (1999, 1996, 1990, 1985, 1981, 1975, 1973)
A Random Walk down Wall Street, The Best Investment Advice for the New Century
W.W. Norton & Company, ISBN 0-393-32040-5

Millman, Gregory J. (2000)
DayTraders - De ongrijpbare wereld van extreme speculanten
Elmar, ISBN 90-389-1106-8

LeBeau, Charles & David W. Lucas (1992)
Technical Traders guide to Computer Analysis of the Futures Market
McGraw-Hill, ISBN 1-55623-468-6

O'Neil, William J. (1995, 1991, 1988)
How to Make Money in Stocks, A Winning System in Good Times or Bad, Second Edition
McGraw-Hill, ISBN 0-07-048017-6

O'Neil, William J. (2000)
24 Essential Lessons for Investment Success
McGraw-Hill, ISBN 0-07-135754-8

O'Neil, William J. (2004)
The Successful Investor
McGraw-Hill, ISBN 0-07-142959-X

Paulos, John Allen (2003)
A Mathematician Plays the Stock Market
Basic Books (Perseus Books), ISBN 0-465-05481-1

Peters, Edgar E. (1994)
Fractal Market Analysis, Applying Chaos Theory to Investment & Economics
John Wiley & Sons, ISBN 0-471-58524-6

Pring, Martin J. (1991, 1988, 1985)
Technical Analysis Explained. The successful investor's guide to spotting investment trends and turning points, Third Edition
McGraw-Hill, ISBN 0-07-051042-3

Pruitt, George and John R. Hill (2003)
Building Winning Trading Systems with TradeStation
John Wiley & Sons, ISBN 0-471-21569-4

Steenbarger, Brett N., PhD (2003)
The Psychology of Trading. Tools and Techniques for Minding the Markets
John Wiley & Sons, ISBN 0-471-26761-9

Schott, John met Jean S. Arbeiter (1998)
Persoonlijk Beleggen. Kies de beleggingen en strategieën die bij uw karakter passen
Het Spectrum, ISBN 90-274-6553-3

Taleb, Nassim Nicholas (2004)
Fooled by Randomness. The Hidden Role of Change in Life and in the Markets, 2nd edition
Thomson Texere, ISBN 1-58799-184-5

Tharp, Van K. (1999)
Trade Your Way into Financial Freedom
McGraw-Hill, ISBN 0-07-064762-3

Tharp, Van K. and Brian June (2000)
Financial Freedom trough Electronic Daytrading
McGraw-Hill, ISBN 0-07-136295-9

Tharp, Van K., D.R. Barton, Jr., and Steve Sjuggerud (2004)
Safe Strategies for Financial Freedom
McGraw-Hill, ISBN 0-07-142147-5

Vanden Driessche, Martine (1990?)
MoneYtroN, Jean Pierre Van Rossem. Levensloop van een miljardair
Hadewijch, ISBN 90 5240 060 1

Zeil, Corné van (2001)
Centen & Sentiment. Over de emoties van beleggers
Het Financieele Dagblad/Uitgeverij Business Contact, ISBN 90-254-6190-5

versie 1.5, (C) Bart Lenselink, december 2006

On-line trading seminars (webinars)

Internet is een grote bron van opleidingsmateriaal voor de belegger in o.a. turbo's, speeders en CfD's.

Hieronder zijn een drietal zogenaamde webinars van Online Trading Academy (OTA) te vinden die voor beginnende daytraders van groot belang zijn.

De eerste stap is om het risico van beleggen in het algemeen in de vingers te krijgen. OTA heeft een webinar over dit onderwerp en gegeven door Mike Mc Mahon (35 min.) on-line staan. De enige voorwaarde is dat je je van tevoren bekend maakt. Mocht je na afloop een quiz invullen dan wordt het resultaat naar jouw e-mail adres gestuurd. Het Risico Management webinar: riskclass.

Een tweede, kort (15 min.) webinar geeft de zeven factoren die essentieel zijn voor on-line trading:
1 Technische Analyse
2 Fundamentele Analyse en het macro economische plaatje
3 Level II real time data
4 Trading plan: entry, target, stop loss, decision support
5 Risico Management
6 Psychologie van het traden
7 Direct Access Trading platform
Als je het van Mike McMahon direct wilt horen: 7pillars.

Om tenslotte het onderste uit de kan te halen wat betreft aan- en verkoopprijzen is het belangrijk inzicht te hebben in de presentatie van de diepte van het boek. Daarom het derde webinar (ca. 1,5 uur): level2.

Graag jullie reacties als jullie deze online webinars gevolgd hebben!
versie 1.0, © Bart Lenselink, 2006

Vergelijking speeder <=> turbo door Marcel Tak

http://www.iex.nl/columns/columns_artikel.asp?colid=22005
Via deze link is een column van Marcel Tak te vinden waarin hij de speeder en de turbo vergelijkt. Veel leesplezier!

Een ouder artikel van Marcel Tak (d.d. 16-6-04) over turbo's:
http://www.iex.nl/Goudentak/product.asp?id=33

versie 1.0, © Bart Lenselink, 2006

HCC Beleggersdag Culemborg 5-11-2005

Beste Bart,

Ik wil je graag een product presenteren dat mijns inziens geknipt is voor jou. Jij wilt af van de door jou tot nu toe gehanteerde ‘buy-and-hold’ strategie t.a.v. Nederlandse hoofdfondsen. Tegelijkertijd vertelde je me onlangs dat je graag ook in dalende aandelenmarkten geld wilt verdienen en dat je streeft naar een lager kapitaalsbeslag per fonds. Dit product is oorspronkelijk door De Bank in Duitsland ontwikkeld. Sinds ruim een jaar is het in Nederland beschikbaar en het begint hier behoorlijk furore te maken. Software ontwikkelaars zoals Vestico en informatieleveranciers zoals IEX haken inmiddels ook in op deze nieuwe producten.

Inleiding
Dit nieuwe product is Turbo genoemd. Het combineert positieve eigenschappen van opties met positieve eigenschappen van futures. Toch is het een transparant product gebleven waar je geen rocket science voor nodig hebt om de werking ervan te doorgronden afgezien van enig jargon dat ik je zal uitleggen. Aan- en verkoop van turbo’s kan plaatsvinden via een effectenrekening bij een willekeurige bank. Bij gebruik van een van jouw favoriete Internet effectenrekeningen is zelfs de diepte van het boek beschikbaar zodat je ook een weloverwogen gelimiteerde koopopdracht kunt geven.

Kosten
Turbo’s zijn net als aandelen aan de beurs genoteerd. Voor aan- en verkoop betaal je de provisie die je ook voor aandelen zou betalen. De Bank onderhoudt de markt in deze producten. Dat betekent dat je als de beurs open is altijd een bied- en een laatkoers van een turbo kunt krijgen. Een typische spread is 0,05 EURO. Let op: buiten beursuren kan de spread behoorlijk groot zijn.

Jargon
De werking van een turbo komt er in het kort op neer dat jij jouw kennis, ervaring en verwachtingen ten aanzien van de koersontwikkelingen van bijvoorbeeld de Nederlandse hoofdfondsen inbrengt en dat De Bank samen met jou in de door jou gekozen aandelen gaan beleggen. Laten we als voorbeeld een long turbo op een AEX fonds nemen. De Bank financiert ongeveer 80-90 % van de totale investering tegen een gewone commerciële rente (dit heet het Financieringsniveau) en jij betaalt de rest. Bij verkoop op het moment dat jou schikt, ontvang je het verschil tussen de naar verwachting gestegen waarde (Referentiewaarde) van het aandeel (Onderliggende Waarde) en de investering incl. rente door De Bank. Omdat de koers van de long turbo gelijk oploopt met de koers van de onderliggende waarde (dus delta = 1) bij een substantieel lagere investering dan bij aanschaf van aandelen werkt deze Hefboom in jouw voordeel. Mocht jouw inschatting van de koersontwikkeling niet uitkomen, dan werkt de hefboom natuurlijk in jouw nadeel: het blijft natuurlijk wel een kwestie van de goede richting voor de betrokken fondsen kiezen, maar dat is je als ervaren belegger wel toevertrouwd. Over tijdswaarde zoals bij opties en margin bij futures hoef je je niet druk te maken; die spelen bij turbo’s geen rol.
Sommige onderliggende waarden zijn of relatief laag (zoals valuta) of relatief hoog (bijvoorbeeld indices) geprijsd. Om turbo’s op valuta en indices iets gemakkelijker hanteerbaar te maken is daarom een schalingsfactor (Ratio) geïntroduceerd.
Voor details van de inmiddels meer dan 300 individuele turbo’s verwijs ik je naar de website van De Bank: http://www.turbocorner.nl/.

Stop Loss
De Bank kan natuurlijk alleen een laag rentetarief hanteren als ze er zeker van zijn dat ze hun deel van de financiering terugkrijgen. Zij hebben daarom een Stop Loss niveau per turbo gedefinieerd enkele procenten boven het financieringsniveau. Zodra de koers van de turbo dit niveau bereikt, wordt door De Bank de onderliggende waarde verkocht en keert aan jou het verschil tussen liquidatiewaarde en financiering uit. Het stop loss niveau is zodanig vastgesteld dat je nooit hoeft bij te betalen. Het theoretisch maximale verlies is dus van te voren bekend! In de praktijk wordt eigenlijk altijd het verschil tussen stop loss en financieringsniveau uitgekeerd (zie de Turbo Corner; zoek onderin de linkerkolom Beëindigde turbo’s). Dit stop loss niveau is ook voor jou gunstig omdat je bij belegging in aandelen in Nederland hooguit of een gelimiteerde verkoopopdracht of een stop loss order kunt inleggen. Een combinatie van beide wordt in ons land doorgaans niet geboden. Door de stop loss in het product ‘in te bakken’ houd je naast een stop loss nog steeds de mogelijkheid voor een gelimiteerde verkoopopdracht terwijl je jouw bankzaken gewoon bij een Nederlandse bank kunt blijven verrichten.

Short turbo’s
Voor de dalende perioden in de markt kun je even eenvoudig short turbo’s aanschaffen. Het financieringsniveau van een short turbo is hoger dan het stop loss niveau dat weer hoger is dan de marktwaarde van de onderliggende waarde. Je ontvangt een (lage) rente op het door jouw geïnvesteerd vermogen. De werking is verder analoog aan een long turbo.
En als je op termijn jouw beleggingen wilt uitbreiden naar bepaalde Amerikaanse aandelen of in grondstoffen, indices, obligaties of valuta wilt handelen, dan staat je dat vrij. Ook daar zijn long en short turbo’s op te verkrijgen.

Laten we de door jou behaalde resultaten in november in Culemborg en plein public bespreken.

Naschrift
Bovenstaande is gepubliceerd in het NieuwsMagazine van november 2005 van de HCC Beleggen. Het gehele nummer in pdf formaat is te downloaden: klik hier of ga naar http://www.hccbeleggen.nl/, kies Downloads, kies vervolgens Download NieuwsMagazine en klik op Download achter NieuwsMagazine nummer 45.

De presentatie tijdens de Beleggersdag op 5 november 2005 te Culemborg in powerpoint formaat is te downloaden: klik hier of ga naar http://www.hccbeleggen.nl/, kies Downloads, kies vervolgens Download Presentaties, zoek binnen het kader met kopje "Culemborg 5 November 2005" naar "Nevensessie - Bart Lenselink - Eigen ervaringen met Turbo's" en klik op Download.

versie 1.2, © Bart Lenselink, 2005-2006

Definities voor handel in Turbo's en Speeders

Inleiding

Turbo's en Speeders zijn derivaten. Dat wil zeggen dat, hoewel ze als afzonderlijke beleggingsinstrumenten aan Euronext genoteerd staan, een vaste relatie hebben met een ander beursgenoteerd beleggingsinstrument. Er zijn long en short Turbo's en Speeders te verkrijgen op vijf categorieën beleggingsinstrumenten:

• Aandelen
• Grondstoffen
• Indices
• Obligaties
• Valuta

Onderliggende waarde

Binnen de categorieën Aandelen en Indices zijn de meeste Turbo's en Speeders uitgegeven. Het aandeel ABN AMRO genoteerd op Euronext is een typisch voorbeeld van een onderliggende waarde. Een tweede voorbeeld is de DAX 30 index. Het bijzondere aan Turbo's en Speeders is dat bij een koersverandering van de onderliggende waarde de koersverandering van Turbo of Speeder versterkt wordt. Hierdoor kan een hoog rendement met een kleine inleg worden gerealiseerd mits de belegger de juiste keuze long of short heeft gemaakt.

Als de koers van de onderliggende waarde stijgt zal de koers van een long Turbo of Speeder sneller stijgen. Een short Turbo of Speeder daarentegen zal meer dan evenredig dalen. Als de koers van de onderliggende waarde daarentegen daalt zal de long Turbo of Speeder sneller dalen terwijl in dit geval juist de short Turbo of Speeder meer dan evenredig stijgt. Daarom worden Turbo's en Speeders beschouwd als een speculatief product voor de actieve belegger.

Beleggen in Turbo's en Speeders vereist kennis van enkele cruciale begrippen.

Financieringsniveau en intrinsieke waarde

ABN AMRO en Commerzbank financieren een deel van de benodigde investering in de onderliggende waarde. Dit deel wordt het financieringsniveau van de Turbo of Speeder genoemd. Het absolute verschil tussen de koers van de onderliggende waarde en het financieringsniveau van de turbo of speeder wordt ook wel de intrinsieke waarde genoemd.

Hefboom

De hefboom is gedefinieerd als de verhouding tussen de investering van de bank en de investering van de particuliere belegger. Of anders geformuleerd: de verhouding tussen de koers van de onderliggende waarde en de intrinsieke waarde van de Turbo of Speeder.

Ratio

Omdat sommige onderliggende waarden een relatief hoge of juist lage koers kennen worden bij introductie niet alle Turbo's en Speeders 1 op 1 aan een onderliggende waarde gekoppeld maar in een andere verhouding. Het aantal Turbo's of Speeders per onderliggende waarde wordt de ratio genoemd. De meeste Turbo of Speeder in de categorie valuta worden met een ratio van 0,01 op de markt gebracht terwijl de DJ 30 en de Nikkei 225 Turbo's en Speeders met een ratio van 100 worden uitgegeven.

Stop loss niveau

Om de investering van de bank te beschermen wordt een stop loss niveau gedefinieerd. Dit is het niveau waarop de uitgevende bank het product uit de markt neemt. Het stop loss niveau ligt altijd tussen het financieringsniveau en de koers van de onderliggende waarde. De uitzondering op deze regel vormen de Best Speeders. Hierbij zijn financieringsniveau en stop loss niveau aan elkaar gelijk.

bron: documentatie te downloaden van de site van ABN AMRO en van Commerzbank (zie links in de rechter kolom)

versie 1.0, © Bart Lenselink, 2006

Commerzbank's antwoord op turbo's: Speeders.

SPEEDERS

In navolging van ABN AMRO heeft Commerzbank per 18 januari 2006 een variant op de bekende turbo's op de Nederlandse markt geïntroduceerd. In Duitsland heten deze producten Turbo-Zertificate. In Nederland worden deze producten Speeders genoemd. Speeders hebben op Euronext een fondscode in de reeks 365xx gekregen. Bij introductie waren er 37 verschillende speeders te verkrijgen; inmiddels zijn er 8 speeders uitgestopt. Per 6 februari zullen er 50 extra Speeders worden geïntroduceerd.

De standaard Speeder lijkt erg op een Turbo: je kunt met een relatief klein bedrag inspelen op een stijging of op een daling van de onderliggende waarde. De Speeder kent net als een Turbo een stop loss niveau, een financieringsniveau, een hefboom en een ratio.

Per 18-1-2006 zijn Speeders geïntroduceerd met onderliggende waarden in aandelen (ABN AMRO, ING, RDSA en Google) en indices (DAX 30, DJ Industry, Nasdaq 100). Per 6-1-2006 zullen extra Speeders op aandelen (Ahold, ASML, Hagemeijer, Philips, TOMTOM, Unilever, Vedior, Apple, Cisco, Intel en Yahoo!) en op indices (DJ EuroStoxx 50) worden geïntroduceerd.

Naast deze standaard speeders zijn er ook twee bijzondere categoriën geïntroduceerd: Best Speeders en Quanto Speeders.

BEST SPEEDERS

BEST is de afkorting van Barrier Equals STrike hetgeen wil zeggen dat het stop loss niveau en het financieringsniveau per definitie aan elkaar gelijk zijn. Bij het raken van het stop loss niveau zal er dus geen uitkering van de restwaarde plaatsvinden! Om dit zonder verliezen te kunnen doen worden deze Best Speeders alleen op onderliggende waarden uitgegeven die van nature behoorlijk liquide zijn. Bij introductie zijn er Best Speeders te verkrijgen op valuta (EUR/USD) en op grondstoffen (goud). Per 6-2-2006 zal de laatste categorie worden uitgebreid met zilver.

QUANTO SPEEDERS

Kenmerk van Quanto Speeders is dat, hoewel de onderliggende waarde in principe in een andere valuta verhandeld wordt, de Quanto Speeder in euro noteert. Of anders geformuleerd: Quanto Speeders kennen geen valutarisico ten opzichte van de euro. Er is vooralsnog slechts één onderliggende waarde te verkrijgen: de Nikkei 225.

Ik ben benieuwd of de Speeders van Commerzbank dezelfde hartelijke ontvangst van de Nederlandse belegger zullen krijgen als de turbo's van ABN AMRO het laatste jaar hebben ontvangen. Ook ben ik benieuwd hoe lang het zal duren voordat ABN AMRO met een alternatief voor Best en Quanto Speeders op de markt zal komen.

In ieder geval zal de introductie van een concurrerend product leiden tot meer aandacht voor dit type producten waardoor de liquiditeit toeneemt en hopelijk de spread zal afnemen.

bron: documentatie op de site van Commerzbank (zie rechter kolom)

versie 1.2, © Bart Lenselink, 2006